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¿Son rentables los bonos respaldados por hipotecas?


Según datos de 2012, valor de mercado de instrumentos respaldados por hipotecas (RMBS) que incluye a los CEDEVIS, TFOVIS, BORHIS y BONHITOS registró un aumento de MX$ 17,599 millones, es decir 11.6%, al pasar de MX$ 143,165 millones en el 2011 a MX$ 159,764 millones en 2012.

Uno de los datos interesantes es que el tamaño de este mercado a finales del pasado año representó 16% aproximadamente del mercado de deuda corporativa, con un rendimiento efectivo que ascendió a 10.47%.

Sin embargo, debemos aclarar que los rendimientos de los distintos activos en el mercado de RMBS se comparan desfavorablemente con el que ofreció el mercado de Udibonos, cuyo rendimiento efectivo anual se ubicó en 17.74%.

Rendimiento del Mercado de RMBS:

  • El mejor desempeño del mercado de RMBS lo tuvieron los TFovis, al otorgar un rendimiento efectivo del 13.43%.
  • En segunda instancia se ubicó el rendimiento de los BONHITOS con un rendimiento del 13.06%.
  • En tercer lugar se ubicó el rendimiento de los CEDEVIS, el cual fue de 11.39%.
  • Los BORHIS registraron un rendimiento de apenas 3.13% efectivo.

Durante el transcurso de 2012 se realizaron 7 nuevas emisiones en el mercado de bonos respaldados por hipotecas, la segunda más baja desde que inició este mercado en México en 2004, año en que debutaron 5 bursatilizaciones.

La noticia positiva es que los CEDEVIS y TFOVIS han logrado contrarrestar dicha caída, siendo estos los únicos emisores activos durante 2012.

Las 7 emisiones realizadas en el 2012 fueron:

  • FOVISSSTE (4 emisiones), alcanzó un monto de colocación de MX $19,195 millones.
  • INFONAVIT (3 emisiones), cuyo monto colocado ascendió a MX $9,970.6 millones.

Las emisiones de bonos respaldados por hipotecas sumaron MX $29,165.6 millones en 2012, 9.8% más a lo bursatilizado en 2011 cuando se colocaron MX $26,554.3 millones. En 2011, se realizaron 10 emisiones, de las cuales 5 fueron por parte del INFONAVIT, 3 del FOVISSSTE y 2 de Hipotecaria Total.

A pesar de la mayor participación lograda por los TFOVIS en 2012 ─año en
que se consolidaron como el segundo emisor más importante en el mercado de RMBS─,
los instrumentos del INFONAVIT siguen dominando este mercado con el 40% de
participación.

Fuente: Grupo Financiero Banamex

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